臺灣期貨交易所股份有限公司
「中華民國十年期政府債券期貨契約」規格
項目
內容
中文簡稱
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 十年期公債期貨
英文代碼
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 GBF
交易標的
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 面額五百萬元，票面利率3%之十年期政府債券
交易時間
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 財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心債券等殖成交系統營業日上午八時四十五分至下午一時四十五分  
● 到期月份契約於最後交易日之交易時間為上午八時四十五分至中午十二時
可交割債券
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 依本公司公告符合「到期日距交割日在八年六個月以上十年以下，一年付息一次，到期一次還本，發行時償還期限為十年，或增額發行時原始公債償還期限為十年」之中華民國政府中央登錄公債
到期月份 ●交易當月起接續之三個季月(三、六、九、十二季月循環)
報價方式
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 百元報價
最小升降單位
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 每百元0.005元(每一契約最小變動值為250元)
每日結算價
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 每日結算價原則上採當日收盤前1分鐘內所有交易之成交量加權平均價，若無成交價時，則依「臺灣期貨交易所股份有限公司中華民國十年期政府債券期貨契約交易規則」訂定之。
每日漲跌幅
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 以前一交易日結算價上下各新臺幣三元為限
最後交易日
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 交割月份第二個星期三
交割方式
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 實物交割
交割日
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 最後交易日後之第二個營業日
最後結算價
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 以最後交易日收盤前十五分鐘內所有交易之成交量加權平均價訂之，但該時段內不足二十筆交易者，以當日最後二十筆交易剔除最高及最低各二筆交易後之成交量加權平均價替代之。當日交易不足二十筆者，以當日實際交易之成交量加權平均價替代之
 
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 當日交易時間內無成交價，或前項之最後結算價顯不合理時，由本公司決定之
部位限制
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交易人持有本契約之未了結部位同一方單一月份不超過1,000口；各月份合計不超過2,000口
 
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期貨自營商以交易人部位限制數三倍為限，惟最近到期月份契約不得超過1,000口
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法人機構基於避險需求得向本公司申請放寬部位限制
保證金
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 期貨商向交易人收取之交易保證金及保證金追繳標準，不得低於本公司公告之原始保證金及維持保證金水準
 
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 本公司公告之原始保證金及維持保證金，以「臺灣期貨交易所結算保證金收取方式及標準」計算之結算保證金為基準，按本公司訂定之成數加成計算之

http://www.taifex.com.tw/chinese/2/2_9.htm

 

一、預期利率下跌，如何運用公債期貨？

假設九月底時，王先生認為十二月份長天期殖利率將走低，於是買進十二月份公債期貨，價格為101.010。

情況一：（到期前平倉）
十月十三日，以102.005賣出，損益=【（102.005-101.010）/0.005】*250=49,750元。

情況二：（履約執行交割）
持有至到期日十二月十日，假設最後結算價130，若賣方以實物交割，王先生拿到債券後，十二月十二日即以市價賣出，則損益計算如下：

 債券代碼 A90101 A91104 A91108 A91111 A92104
到期日 100/1/9 101/3/8 101/9/10 101/12/17 102/3/7
票面利率 5.1250% 3.6250% 3.2500% 2.5000% 1.8750%
距到期年限 7.08 8.24 8.75 9.02 9.24
前次付息日 92/1/9 92/3/8 92/9/10 91/12/17 92/3/7
轉換因子 1.00721 0.90882 0.87828 0.82208 0.77321
轉換價款 130.937 118.147 114.176 104.613 101.830
市價 121.597 112.786 110.439 104.613 101.830
損益(註) 982500 1181450 1262650 1449500 1449500

註：損益=【（市價-轉換價款）+（最後結算價-買進價）】*50,000


二、預期利率上升，如何運用公債期貨？

李小姐認為未來殖利率將走高，於是賣出十一月份公債期貨，價格98.335。十月三十日，以98.105買回。

損益=【（98.335-98.105）/0.005】*250=11,500元。

三、如何利用公債期貨調整持有債券部位存續期間？

假設A公司持有債券現貨總市值為2億元，存續期間為7.6年，期貨存續期間為9年，期貨價格為83.895。若A公司希望將存續期間調整至0（即不受利率波動之影響），則其所需避險張數為：

避險所需契約數=【債券總市值/期貨價格*（5,000,000/100）】*【（目標存續期間-債券存續期間）/期貨存續期間】

=【200,000,000/（83.895*50,000）】*【（0-7.6）/9.0】=-40

A公司需賣出40個期貨契約避險

四、如何利用公債期貨進行資產負債平均存續期間缺口（Duration Gap）之管理？

假設B公司利率敏感性資產價值400億元，資產存續期間為2.8年，利率敏感性負債價值350億元，資產存續期間為1.9年，期貨價格為83.895，期貨存續期間為9年。若A公司希望將資產負債平均存續期間缺口調整為0，則避險所需契約數

=【（利率敏感性負債*負債存續期間）/（期貨價格*（5,000,000/100）*期貨存續期間）】-【（利率敏感性資產*資產存續期間）/（期貨價格*（5,000,000/100）*期貨存續期間）】


=（35,000,000,000*1.9-40,000,000,000*2.8）/（83.895*50,000*9.0）
=-1,205.21

B公司可賣出1,205 個契約，調整資產負債平均存續期間缺口

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